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Análisis de divisas

06/04/2016 10:37:48

¿Cómo valorar los últimos datos macro? Ni todo es positivo... Ni negativo

El PMI de servicios registra una mejoría en China, pero cae el compone

El PMI de servicios sube en China hasta 52.2 en marzo desde 51.2 de febrero. En la India el mismo índice repunta hasta 54.3 desde 51.4.

Pero, es cierto, el componente empleo en China cae hasta 48.9 y es la primera contracción desde 2013.

Además, el PMI servicios en Hong Kong cae en marzo hasta 45.5 desde 46.4, el nivel más bajo desde casi un año.

ELEMENTOS POSITIVOS Y NEGATIVOS

Como ven, no todo es positivo. Pero tampoco es negativo.

Estamos ante un momento complejo de análisis en el que se mueven los mercados financieros

Y en esta situación económica, con claroscuros, nos movemos. Por ejemplo, en Alemania hoy la producción industrial de febrero ha retrocedido medio punto (menos de lo esperado). Pero el dato de enero se revisa a la baja hasta un aumento del 2.3 %, cuando se había anunciado inicialmente una subida del 3,3%.

Lo dicho, un momento complejo de análisis en el que se mueven los mercados financieros. Y niveles de negociación que, ayer por ejemplo, fueron entre un 15-20 % inferiores al promedio reciente.

¿Mi opinión? El escenario no justifica el miedo, menos el pánico. Pero, estamos muy lejos de la euforia e incluso el optimismo. Esto nos lleva a un comportamiento lateral a corto plazo, manejado por las autoridades monetarias. Estas son el mercado hoy por hoy.

Las bolsas europeas con comportamiento plano. Luego, veremos. Las bolsas USA con subidas en futuros de 0.2 % con el S&P en 2045 puntos. Las bolsas asiáticas planas.

El diferencial bono-bund 10 años en 139 p.b. La rentabilidad del bono en niveles de 1.48 %. ¿cds?

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España

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