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Análisis de divisas

11/04/2016 12:24:29

¿Creen en los cisnes negros?

En situaciones extremas los accidentes es lo que más tememos

Tras trabajar durante muchos años en los mercados he aprendido que lo que realmente debemos temer es lo que no conocemos.

En definitiva, lo inesperado. En situaciones extremas, los accidentes. En situaciones menos extremas, lo que no está valorado. O cuya valoración es baja. Casi nula.

Aquí tienen un buen reflejo de lo que esperan y temen las autoridades monetarias USA. Pero, de nuevo, ¿cuál sería el cisne negro en esta ocasión?

Aquí tienen un buen reflejo de lo que esperan y temen las autoridades monetarias USA. Pero, de nuevo, ¿cuál sería el cisne negro en esta ocasión? Sorpresas positivas, tanto para el crecimiento como para la inflación.

En el primer caso, poco que decir: las proyecciones de crecimiento son en mi opinión incluso optimistas. Pero, ¿qué pasa con la inflación? La repuesta es que, con tiempo, se aproximará al objetivo. Lo interesante de esto es como la propia Yellen se mostraba convencida el jueves pasado de que la inflación, su recuperación, sería una cuestión de tiempo sólo matizado por la combinación de un USD fuerte y un precio del crudo a la baja.

Pero ahora el precio del crudo se mantiene estable (o con moderada subida….veremos la próxima reunión de la OPEP) y el USD está bajando en los mercados de divisas.

¿Qué es lo que esperamos entonces? Los mercados viven de expectaciones.

Y las expectaciones de reflejan en los precios…

José Luis Martínez Campuzano

Estratega de Citi

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